大力发展多层次资本市场 全方位对接国家创新驱动战略

发布时间：2015-03-13 00:00:00浏览次数 次

  “提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。”国务院总理李克强3月5日在作2015年政府工作报告时提出。 

　　中国证监会主席肖钢3月7日在接受媒体采访时表示，经济进入新常态，但直接融资比重过低，整个社会融资成本很高。要解决这些问题，适应经济新常态，一定要有发展较好的资本市场做支持。 

　　在业内看来，今年的政府工作报告提出要实施“中国制造2025”，制定“互联网+”行动计划，推动产业结构迈向中高端，就需要大力发挥多层次资本市场对高科技产业、战略性新兴产业的支持，同时加大对传统产业创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展的支持力度，全方位对接国家创新驱动战略。 

　　强健金融体系“毛细血管”　打开小贷公司资本市场之门 

　　全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍3月8日在参加证监系统两会代表见面会时表示，2015年深交所要创造条件，让优质中小金融机构进入资本市场，使他们通过上市挂牌或者资产证券化来解决急需的资本金以及资金的来源。 

　　“这点非常重要。形象地说，中小金融机构就是金融服务实体经济当中的毛细血管，中小金融机构越小越是这样，他们分布广泛、渗透力强、精准度高，对于解决中小微企业融资难题、支持草根经济具有独特的不可替代的作用。”宋丽萍表示，因此资本市场要与中小金融机构有效对接，实际上是进一步提升资本市场对实体经济覆盖能力的有效途径。比如说小贷公司，通过发行资产证券化产品，就可以拓宽融资渠道，而且还可以促进小贷公司规范运营和可持续发展。 

　　事实上，深交所已进行了有益探索。2013年9月份，深交所挂牌阿里巴巴小贷的证券化产品，把阿里小贷的50亿元贷款资产进行了证券化，从而盘活了阿里小贷的信贷资产。2015年1月，中和农信2014年第一期公益小额贷款资产证券化专项计划在深交所挂牌。与阿里小贷不同，中和农信是一家专注于农村小额信贷的企业，中和农信前身是中国扶贫基金会小额信贷，主要是为难以由传统金融机构惠及的贫困地区低端群体提供服务，贷款客户97%来自农村，其中93%是农村妇女，她们平均年龄42岁，文化水平在初中以下。 

　　在业内看来，小贷公司已成为不可忽视的金融服务力量，也成为我国发展小微金融、普惠金融的重要支撑。数据显示，2014年全国已经有8000多家小额贷款公司，吸收资本8000多亿元，贷款余额9000多亿元，从业人员超过10万人。 

　　宋丽萍认为，上述项目的试点，对小贷证券化积累经验具有很好的示范效应，为小贷公司打开资本市场之门探索了道路。更具意义的是，资本市场对规范透明的要求，对小贷发展有很强的引导性，小贷公司更加注重资产池的质量，发放贷款更加注重贷款人员的还款意愿和还款能力。 

　　支持传统与创新经济　“两手抓两手都要硬” 

　　“中国制造2025”、“互联网+”等新词汇已成为今年两会的关键词。要推动我国产业结构迈向中高端，就要进一步发挥多层次资本市场服务实体经济升级的作用，尤其要进一步强化对高科技产业、战略性新兴产业的支持。 

　　据记者了解，上海证券交易所2015年要推出新兴产业板，完善我国主板市场的分层机制。“我们提出要采用多元化的上市指标，比如‘市值+营业收入+利润’，或者‘市值+营业收入+流动性’等财务标准，还有一些非财务标准的多元化，比如股权结构等公司治理问题。如果政策支持，我们欢迎互联网企业到A股上市。”全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰3月7日在参加证监系统两会代表见面会时表示。 

　　值得一提的是，更接地气的四板市场未来也要大力发展。“深交所今年将发挥人才、经验、系统优势，大力支持四板市场的建设。我国是一个区域发展不平衡的国家，各地经济发展水平差异大，所以建设贴合区域经济特点的四板市场具有非常现实的必要性，区域性股权市场对于促进资本与早期创新企业相结合具有重要的意义，而且区域性股权市场还可以自下而上地弥补资本市场对区域内中小企业特别是科技型中小企业的服务短板。”宋丽萍表示。 

　　在鼓励支持创新经济发展的同时，资本市场还要支持传统产业的转型升级。“金融危机以来，包括美国在内的发达国家正在通过技术创新手段来改造他们的传统产业，与我国劳动力成本低的优势进行正面竞争。此时如果我们忽视了原本具有比较优势的产业部门的创新发展，就有可能在今后竞争当中失去优势，动摇中国制造的根基。”宋丽萍表示，以美的公司为例，目前该公司每年保持超过40亿元的研发投入，研发强度超过3%，产品不断推出。比如近年来，研发投入市场的新产品，有变频空调、大型水冷终端空调，都占到销售收入一半左右，保持了收入持续高增长。 

　　此外，国有企业混合所有制改革也是实现传统产业升级的重要途径。桂敏杰表示，上交所2015年将积极支持和配合国企混合所有制改革，研究设计相关业务和产品，以支持国企更好地实现市场化并购、重组，继续稳步推进优先股和并购债券试点发行工作，提供融资服务。